关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高利(lì)率以给(gěi)通(tōng)胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在(zài)不触发(fā)经(jīng)济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢联邦公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(g衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第(dì)一百三十(shí)条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基(jī)点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期(qī)的(de)第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的(de)终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本(běn)面供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产量持(chí)平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结(jié)果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的(de)发生和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任(rèn)何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国(guó)内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的(de)波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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